天风证券：给予康冠科技买入评级
<p data-role="original-title" style="display:none">原标题：天风证券：给予康冠科技买入评级</p><p>天风证券股份有限公司潘暕,孙谦,孙海洋近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《传统旺季主营业务持续高增，创新显示勾画全新增长曲线》，本报告对康冠科技给出买入评级，当前股价为38.69元。</p>
<p>康冠科技(001308)</p>
<p>公司发布 2022 前三季度业绩预告，公司预计 22Q3 归母净利润为 4.4-4.6亿，同增 34.4%-40.0%；22Q1-3 归母净利 11.3-11.5 亿，同增 95.4%-98.6%；其中 Q1-Q3 增速分别为 91.6%、250.6%，34.4%-40.0%。</p>
<p>本季增长主要系智能交互平板业务量增加，智能电视大尺寸比例增加，产品结构持续优化，毛利率同比增长；同时汇率变化及政府补贴对净利润产生积极影响。</p>
<p>公司深耕智能交互显示 ODM，顺应海外教育信息化普及并前瞻布局创新显示产品（电竞显示屏、KTC 移动智慧屏、AR 美妆镜、运动镜）等，具备业绩支持及估值弹性。</p>
<p>收入结构改善驱动毛利率向上，一体化优势逐步显现。毛利较高的智能交互显示产品占比提升，产品大尺寸化趋势延续；电竞、医疗、拼接屏、广告牌等专业类显示产品销量亮眼，KTC Mini-Led 显示器 22H1 在全球Mini-Led 显示器市场市占率第二；进一步优化产品结构，提高整体毛利率水平。深化一体化产业链布局，灯条、板卡等环节实现自主研发制造，加大供应链及研发投入，在海外竞争中比较具有竞争力。</p>
<p>创新显示产品打开成长空间。公司已研发出多款创新显示产品，运动镜、AR 美妆镜、KTC 智慧移动屏已获客户正向反馈。对于移动屏，通过自有品牌 KTC 销售；对美妆镜和运动镜，专注研发制造，与下游内容运营商、品牌商深度合作有望加速放量。</p>
<p>维持盈利预测，维持“买入”评级。公司紧抓海外教育信息化发展，随着创新显示产品市场普及有望打开成长空间。下半年为传统旺季，预计出货量将较上半年有所增长，我们预计 2022-24 年 EPS 分别为 2.75/3.44/4.28 元/股，PE 分别为 13.2/10.6/8.5X。</p>
<p>风险提示：原材料价格波动的风险，汇率波动的风险；疫情反复影响下游需求的风险；短期股价波动的风险；行业竞争的风险；业绩预告是初步核算结果，具体财务数据以公司披露的三季报为准等</p>
<p>该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为50.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康冠科技（001308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）</p>
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